海爾智家私有化只是家電業務整合
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海爾智家私有化只是家電業務整合

2020-08-05 來源:每經AI快訊

8月3日海爾智家復牌,幾分鐘內立即封上漲停板,這既是資本市場對本次私有化的看好,也是投資者對私有化后海爾智家重新估值的期待。私有化后的海爾智家將為股東持續創造更豐厚的價值。


私有化后的海爾智家仍無法與美的、格力相提并論


很多投資者一直將海爾智家的市值與美的集團、格力電器相提并論。其實,海爾智家與其他兩家上市公司無法簡單橫向對比。私有化后,海爾智家的主營業務仍然是家電,仍是海爾集團的子公司之一。海爾集團旗下還有海爾生物、盈康生命等諸多業務。


而其他兩家都是集團公司整體上市,如果非要進行對比,只能拿海爾集團與美的集團、格力電器進行對比,也可以拿海爾智家的家電業務與另外兩家的家電業務比較。如果單從家電業務看,三家各有優勢:格力空調領先,美的占據小家電市場半壁江山,海爾智家冰洗牢牢占據市場份額第一。


筆者認為,海爾智家私有化海爾電器之后,解決了長期以來海爾智家與海爾電器之間的同業競爭、關聯交易、管理內耗、成本支出等各類難題,讓海爾智家具備了更清晰的股權架構,更好的資金利用率,更統一的管理和戰略。


私有化后的海爾智家將充分發揮協同效應,是公司估值重構的新起點。短期,會讓外界看到海爾智家在家電領域的真正實力。同時,私有化將帶來的成本、效率、管理水平的提升,從而提高營收和利潤。預計,海爾智家的股息率將從此前的30%,逐步提升至40%,對于投資者來說是重大利好。


長遠看,這次私有化也有利于海爾智家體驗云戰略落地,讓海爾智家繼續引領智慧家庭新時代。海爾智家可通過整合后平臺的增長空間、盈利能力、資本結構、分紅水平、公司治理、戰略落地、海外發展等方面,為股東持續創造更豐厚的價值。


私有化后,海爾智家的實力將得到真實體現


據國際權威調查機構歐睿國際(Euromonitor International)發布的2019年全球大型家用電器品牌零售量的調研結果:海爾第十一次蟬聯全球第一。


但是由于海爾智家和海爾電器的分割,導致兩家上市公司的營收都無法與歐睿國際的數據相匹配。而本次私有化完成后,海爾集團家電業務的產品線覆蓋、營收、利潤方面得到真實的展現。


首先,海爾智家將成為產品線最全,最均衡的家電企業。通過私有化海爾電器,海爾智家的產品線將從冰箱、洗衣機、空調等產品,增加原海爾電器的洗衣機、熱水器、凈水器等家電產品,成為產品線覆蓋最全,單產品線規模均領先的家電企業。


其次,在營收方面,海爾智家仍將實現穩定增長。2019年海爾智家的營收為2007億,利潤82億,海爾電器的營收為807億,利潤91億。私有化將帶來規模效應、效率提升、品牌優化、渠道優化、成本下降等1+1>2的效果,因此海爾智家的營收將繼續實現穩定增長。


利潤方面,私有化后帶來品牌營銷費用、市場營銷費用、內耗的大幅降低,利潤將得到增厚。因此,海爾智家的利潤率也有望實現較大幅度的提升,這也是其敢于承諾在三年內把股息率從30%,提升至40%的主要原因。


顯然,私有化后,海爾智家將發揮合并的1+1>2效應,讓海爾智家的真正實力被外界看到。這也意味著,海爾智家為股東創造的利潤實現持續增長,其估值將得到重構。


私有化將推動海爾智家體驗云戰略落地


眾所周知,海爾智家在智慧家庭戰略方面領先行業。這次的私有化,將推動海爾智家體驗云戰略全面落地,讓智慧家庭戰略的推進再提速。


海爾智家是第一個把家電升級為智慧網器,實現家電與人,家電與家電之間互聯互通的企業。同樣也是第一個推出智慧陽臺、智慧客廳、智慧廚房、智慧浴室等場景化解決方案的企業。


同樣是第一個整合了幾千家生態資源方打造一個智家體驗云平臺,并孵化出衣聯網、食聯網、空氣網等數個生態子平臺的企業,2019年海爾智家的生態收入為48億。


通過私有化海爾電器,海爾智家的場景化解決方案將更加豐富,成套家電平均客單價也會得到提升,同時一個真正涵蓋生活方方面面的海爾智家體驗云平臺將實現落地。


首先,技術的協同性,也將帶來更出色的智慧家庭體驗。海爾智家可以通過物聯網、大數據、云計算、人工智能及5G等技術,優化產品組合,提高產品的便利性和互動性。


其次,提供服務所有用戶的統一入口和平臺。通過海爾智家App、1號體驗店、專賣店等統一的線上線下入口,以及海爾家電整體技術研發賦能、資源整合,把此前分散的各類用戶都集中在一個平臺上,為各類用戶提供"設計一個家、建設一個家、服務一個家"的全流程方案和終身關懷。


這意味著,海爾智家將徹底從一家賣家電硬件的企業,轉型為一家提供軟硬一體化服務的智慧家庭解決方案服務商,這是一個全新的物種。隨著協同效應的逐步釋放和生態價值的兌現,海爾智家的估值方法也一定會因此改變,應該向互聯網科技公司的估值靠攏。


關鍵詞:海爾  海爾智家  洗衣機  干衣機   編輯:YH
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